Двойной удар

Совместный проект «Пермского обозревателя» и ИК «ФИНАМ»

На неделе c 3 по 9 ноября российскому фондовому рынку, несмотря на продолжение колебаний на рынке нефти, удалось наконец выйти из затянувшегося бокового движения и пробить наконец уровни сопротивления 1650 пунктов по РТС и 1470 пунктов по ММВБ. Во многом этому способствовало укрепление инвесторов в убеждении, что, несмотря на все спекулятивные движения, цена нефти не сможет преодолеть мощный уровень поддержки в 58 долларов за баррель «Брент». Неизвестно, что в большей степени этому способствовало – слабо скоординированные действия и заявления стран ОПЕК или последовательный выход данных о сокращении запасов топлива в США, но, похоже, «спекулянты нащупали «дно» и дальше будут играть вверх от него. На фоне этой уверенности смогли реализоваться в реальный рост и средства западных инвесторов, уже более месяца притекающие на наш рынок.

Вторник на российских биржевых площадках стал очередным днем бурного роста, позволившего индексам преодолеть уровни 1650 пунктов по РТС и 1470 по ММВБ. Во многом такое развитие событий предопределило то, что в понедельник торги в России не происходили из-за выходного дня. Тем временем нефтяные котировки прибавили больше доллара, приблизившись к отметке 60 долларов за баррель «Брент». Также продолжили рост цены на металлы. Наметившийся с утра рост более чем на процент подстегнул приток денег на рынок, и российский рынок акций показал внушительный рост на высоких оборотах. На закрытии вторника индекс РТС прибавил 2,04%, превысив 1675 пунктов. Индекс ММВБ прибавил 1,94%, достигнув1480 пунктов.

Торги в среду открылись на фоне роста зарубежных фондовых индексов и падения цен на нефть во вторник почти на 2 доллара. Поэтому продолжения бурного роста вторника не произошло. Зарубежные площадки также не показывали позитивной динамики – инвесторы негативно оценили победу на выборах в США демократов. С их приходом связываются опасения усиления социальных программ и более жесткого контроля над бизнесом. В течение среды нефть корректировалась вверх, а к закрытию торгов в России даже вышла в зону выше 59 долларов за баррель марки «Брент», поэтому снижение российских индексов было незначительным, а индекс ММВБ в течение дня даже кратковременно выходил в положительную зону. На закрытие индекс РТС снизился на 0,7% до отметки 1663 пункта, вблизи которой торговался большую часть дня. Индекс ММВБ потерял 0,23%, что лучше дневных минимумов и закрылся выше 1477 пунктов.

В четверг российский фондовый рынок вновь демонстрировал активный рост. После того, как нефть, прибавив более 2%, вышла в зону выше 61 доллара, покупки на российских биржах еще более активизировались и индексы смогли обновить максимумы, преодолев важные уровни сопротивления. Параллельно шло увеличение оборотов торгов и даже короткие волны фиксации прибыли самыми осторожными трейдерами не могли развернуть тенденцию к росту. На закрытии индекс РТС вырос на 1,82% превысив 1693 пункта, индекс ММВБ вырос на 1,72%, преодолев психологически важные 1500 пунктов.

Дальнейшие перспективы вполне благоприятны для российского рынка акций. Индекс РТС подобрался к отметке 1700 пунктов – есть все шансы на уверенное закрытие по итогам недели. Безусловные фавориты последней недели – акции энергетических компаний, в частности РАО «ЕЭС», которая недавно обновила свой исторический максимум. Такое поведение энергетических акций объясняется, в первую очередь, ожидаемым совещанием в Кремле, которое должно прояснить ситуацию с тарифами. Трейдеры оценивают возможные новости позитивно, и мы наблюдаем рост в акциях РАО.

Некоторые аналитики считают, что осеннее ралли, которого так долго ждал рынок, все-таки началось, и рост продолжится с перерывом на рождественские каникулы как минимум до марта. За этот период рынок вполне способен продемонстрировать рост в 30-50%, что вознаградит измотанных летними перипетиями за долготерпение. Во всяком случае, момент для входа в рынок можно считать одним из наиболее подходящих за эту осень.

Мнение эксперта

Евгений Аврахов, портфельный менеджер инвестиционной компании «ФИНАМ»:

Дело – труба!

Мы присвоили акциям «Синарского трубного завода» (СНТЗ) рекомендацию «Покупать». По оценкам аналитиков «ФИНАМа», справедливая цена этих бумаг составляет 153,5 доллара. Занимаемая предприятием ниша бесшовных труб, а также успешное IPO ТМК могут обеспечить акциям СНТЗ значительный рост котировок, потенциал которого составляет 53,5%.

ОАО «Синарский трубный завод», входит в «Трубную металлургическую компанию» (ТМК), которой принадлежит 92,4% акций. В свободном обращении находятся 7,6% акций. Отгрузка труб за 9 месяцев 2006 года составила 438,6 тыс. тонн, в том числе на экспорт – 67,8 тыс. тонн. По итогам 2005 года выручка завода составила 583,7 млн. долларов, чистая прибыль – 50,7 млн. долларов. По прогнозам на 2006 год, чистая прибыль завода вырастет в 2 раза и составит 103 млн. долларов.

Трубный сектор в настоящее время находится на подъеме, высокий спрос на продукцию позволяет компаниям получать хорошие прибыли, рентабельность бизнеса растет. Особенно выделяются производители бесшовных труб, к коим относится СНТЗ, являясь наиболее недооцененной трубной компанией. Дополнительно «повышательное давление» на ценные бумаги данного предприятия окажет успешное IPO ТМК.

Наряду с ростом доходов компания демонстрирует также сокращение затрат при низких капвложениях. В результате реализации программы модернизации производства на заводах ТМК, СНТЗ будет получать сырье с других предприятий холдинга, не тратя на эту модернизацию собственные средства.

Исходя из сравнительных рыночных коэффициентов, СНТЗ выглядит наиболее недооцененным по отношению к компаниям-аналогам.

Также мы повысили оценку акций ОАО «Первоуральский новотрубный завод» (ПНТЗ) до 41 доллара. Рекомендация по ним осталась прежней – «Покупать». На фоне подъема трубного рынка заметно активизировался интерес к нему инвесторов, в результате чего многие компании достигли своей справедливой капитализации. Акции ПНТЗ пока являются исключением. Потенциал роста их стоимости оценивается в 28%.

Основным конкурентным преимуществом ПНТЗ мы считаем широкий сортамент продукции. Его основу составляют трубы общего назначения, а также специализированные трубы для энергетики, машиностроения и других отраслей промышленности. Еще одним преимуществом Первоуральского завода можно назвать производство бесшовных труб. В целом, именно продукция с высокой добавленной стоимостью является приоритетом ПНТЗ.

Перспективы развития завода также связаны с его интеграцией с ЧТПЗ. К 2008 году челябинское предприятие построит сталеплавильный комплекс, который призван решить сырьевые проблемы ПНТЗ, повысить его эффективность. Кроме того, объединенные заводы будут производить почти весь сортамент трубной продукции. В результате упростится схема организации общего производства трубной заготовки и оптимизируются поставки сырья и заготовок на заводы. Несмотря на существенный потенциал ПНТЗ, вложение средств в его акции характеризуется и определенными рисками. В частности, в соответствии с действующим законодательством, акционер, владеющий 95% акций компании, имеет право выкупить миноритарные доли, причем их цена может существенно отличаться от рыночной.